現在的債券是買點嗎？還會繼續跌嗎？
美國聯準會指出，勞動力吃緊，薪資與物價依舊有上行的壓力，通膨仍遠高於2%。市場預期，聯準會的貨幣緊縮政策還會持續一段時間，6月前可能還會升息3碼，利率攀升至5.3%左右。市場押注聯準會持續升息，債券價格勢必承受壓力。

美日兩大經濟體的貨幣政策都不利於債券價格，短線上盤跌的機會較大。

現在可以進場嗎？進場的信號為何？

版主是以殖利率判斷債券的進場點：

投資等級債的防禦性質強，能有相當於股票的4%殖利率，實屬罕見。此時佈局，先賺4%債息，未來進入降息循環，債券價格勢必回升，再賺價差。目前市場上頗受關注的投等債ETF，00720b、00751b、00772b，價格低於35元殖利率就有4%以上；交易熱絡的20年期美國公債00679b，雖然殖利率低於投等債，但此時也是不錯的進場時機。

債券配息相對於股票而言可說是非常穩定，價格波動幅度小，空頭時期可以起到保護資產的作用，但長期報酬率落後股票不少。是否買進債券、買進多少比例，可以年齡做依據，如果年紀尚輕，還是應以股票為主，債券少量配置即可；如果10年以內即將退休，可以酌量增加資金投入債券；如果已經離開職場，此時是增加債券數量的良機。

不少版友對於此時投入債券猶豫不決，相對於股票而言，債券的安全性高出許多，如果股票敢買，為什麼不敢買債券？

升息與債券的關聯

債券是一種固定收益投資工具，是由發行者（政府、企業等機構）發起向投資人借款來募集資金，投資人購買債券，並根據協定收取固定利息。所以債券通常會有固定的到期日，讓投資人不只可以收取放款的利息，在一定期限後還能拿回本金。

從債券投資人的角度，如果短債可以更快把本金拿回來，利息也差不多，為什麼買長債？於是長債失去了吸引力，讓靠長債短債價差來賺利差的金融業者、壽險業者，跟著大失血。危機要等到短債利率回穩，甚至轉往降息才有可能緩解。

現在適合哪種債券基金？

經歷了聯準會快速且大幅度的升息後，各類債券殖利率都回到近10年高點，對於偏好固定收益資產的人來說，債券再度充滿吸引力。單一債券、投資等級債券基金、非投資等級債券基金與目標到期債券基金都屬於固定收益資產，哪種最適合現在的環境？

1.  越接近到期，債券價格對利率變化越不敏感

折現率與離到期年數決定債券價格

資料來源：「鉅亨買基金」整理，假設每年債息5元且5年後到期，資料日期：2022/12/5。

在不違約的情況下，折現率與離到期時間是左右債券價格的兩大關鍵因素。離到期時間很好理解，就是債券還有多久會到期；折現率聽起來很複雜，但可以理解成投資可取得的報酬率。假設A債券2年後到期、到期前每年會有5元的債息、折現率為5%，A債券價格計算公式就是在報酬率為5%的情況下，現在投入多少錢會在未來2年創造出一樣的現金流（第一年債息5元除以(1+5%)，加上第二年債息與本金的105元除以(1+5%)與(1+5%)）。當債券準備要到期時，債券價格對折現率的變化就較不敏感，不用再擔心升息與市場利率變化。

2.  不同固定收益商品特色與比較

不同種類債券與債券基金比較

資料來源：「鉅亨買基金」整理，資料日期：2022/12/5。

單一債券與目標到期債券基金的到期日都是固定，隨著時間接近到期日，兩者債券價格都會接近票面金額，較不需擔心升息帶來的利率風險；投資等級債券與非投資等級債券基金的到期日則不固定，當舊的債券到期，就會把本金再拿去買新的債券，也因為債券不會全部到齊，因此利率風險高於單一債券與目標到期債券基金（實際利率風險高低仍取決於存續期間長短）。至於違約風險，三種債券基金都有分散配置的優勢，比較不需要擔心很倒楣剛好買到一家破產公司，其中目標到期債券基金違約風險則需看投資於哪種債券，如果是買進投資等級債券，那違約風險就跟一般投資等級債券基金一樣低。

3.  想鎖定利息，現在入手目標到期債券

債券有效殖利率大幅回升

資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，採美銀美林全球非投資等級債券與美銀美林全球投資等級債券指數，資料日期：2022/12/5。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。

受益於全球化、中國融入全球貿易體系與來自俄羅斯的廉價能源幫助，全球享受長期低通膨的好時光，各類債券殖利率也紛紛來到低點。如今隨著通膨飆高與聯準會激進升息影響，各類債券殖利率都已經來到過去10年的高點，但如果聯準會重新取得對通膨的控制權後，美國或是全球還能維持高利率多久？對於認為美國通膨會在未來2年內回到2%目標的人，應該趁現在買進鎖定高殖利率的目標到期債券基金（以未來4年到期的目標債券基金為例，到期前的利率都會鎖定在目前水準，不像一般債券基金可能因為利率下降而面臨債息下滑），以避免未來利率再次回落。